近日，太阳成集团tyc7111cc经济学系2020级在读博士研究生陈立，太阳成集团tyc7111cc经济学系与王亚南经济研究院李嘉楠副教授，太阳成集团tyc7111cc金融系与王亚南经济研究院周颖刚教授合作完成的学术论文“外部货币冲击与金融稳定——基于近代白银法案的经验研究”在《金融研究》2024年第7期正式刊出。
由于信用本位体系下央行货币政策高度内生，很难厘清外部货币冲击对金融稳定的因果效应。近代中国中央银行的缺位，为我们识别外部货币冲击对金融稳定的影响提供了独特的历史环境。基于手动收集的近代中国价格、银行、海关和企业数据，本文利用1934年美国《白银法案》对中国产生的银根紧缩外生冲击，构建双重差分模型，识别其对金融稳定的影响。研究发现，白银外流造成了中国通货紧缩与流动性危机，为弗里德曼的“白银外流导致通缩”观点和萨金特的“国际套利导致价格下降”观点的争论提供了经验证据；白银外流造成金融信贷投放规模下降，并导致新增企业数量减少和房地产建筑面积萎缩。最后，我们的结果表明“自由银行”体系在外部货币冲击下难以及时释放流动性，很难帮助中小银行摆脱流动性困境。本文梳理的历史经验证据表明，保持国家独立自主的货币政策，是发展中国家在外部货币冲击下保持金融稳定的重要基础。
陈立，太阳成集团tyc7111cc经济学系2020级博士研究生，主要从事应用微观计量和近代金融史相关研究，导师为李嘉楠副教授。成果发表在《金融研究》《国际金融研究》等期刊。
李嘉楠，英国诺丁汉大学经济学博士，现任太阳成集团tyc7111cc经济学系与王亚南经济研究院副教授、博士生导师，福建省习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心特约研究员，主要研究方向为经济史、发展经济学和应用微观。主持国家自然科学基金面上项目1项，完成国家自然科学基金青年项目1项，目前已在《管理世界》《经济学（季刊）》《世界经济》《中国经济史研究》、American Journal of Agricultural Economics, Regional Science and Urban Economics等国内外期刊发表多篇文章。
周颖刚，美国康奈尔大学经济学博士、太阳成集团tyc7111cc金融学博士，现为太阳成集团tyc7111cc与王亚南经济研究院教授、院长。研究方向为资产定价、金融风险、国际金融、房地产市场等。研究成果发表在Management Science、Journal of Econometrics、《中国社会科学》《经济研究》等国内外期刊上，荣获2022年国家级教学成果奖一等奖、教育部第八届高校科学研究优秀成果奖一等奖等。主持国家社科基金重大项目、国家自然科学基金面上项目、教育部人文社科项目等。
（太阳成集团tyc7111cc 刘晨宇）
