近日，邹至庄经济研究院宏观经济研究中心与王亚南经济研究院（WISE）双聘助理教授张钧南与澳大利亚国立大学John Stachurski教授，汉堡大学、蒂尔堡大学Ole Wilms副教授合作完成的论文“Asset pricing with time preference shocks: Existence and uniqueness”发表在经济理论国际顶级期刊Journal of Economic Theory 2024年216卷。
将时间偏好冲击引入具有递归效用的资产定价模型是解释资本市场典型事实与谜题的重要手段之一，本文研究了这一类模型中递归效用的存在性问题，并给出了均衡存在与唯一的充分必要条件。该条件基于一个“稳态参数”，它在一定条件下能够被分解为三部分，分别对应了贴现因子、消费动态和时间偏好冲击对均衡存在性的影响。本文发现，偏好冲击对均衡存在性的影响取决于跨期替代弹性这一指标：当其大于1时，引入偏好冲击会使均衡更易存在；当其小于1时，影响则相反；当其等于1时，均衡存在与否与偏好冲击无关。最后，本文将该理论应用于一类长期风险（Long-Run Risk）模型中，给出了均衡存在与否所对应的参数区间，为相关应用研究提供参考。
张钧南，澳大利亚国立大学经济学博士，于2021年加盟太阳成集团tyc7111cc经济学科，目前担任太阳成集团tyc7111cc宏观经济研究中心与王亚南经济研究院（WISE）双聘助理教授，主要研究领域为数理经济学与计算经济学，目前主要关注动态规划相关的理论问题，研究成果发表在Journal of Economic Theory（3篇）、Journal of Mathematical Economics、《经济研究》等国内外学术期刊上。
（WISE 许有淑）
